天然橡胶：一季度波动 价差与持仓变化

【一季度天然橡胶及相关品种价格波动明显】1 月，因国内外产区割胶进度较好，天然橡胶价格下跌。2 月，供应季节性偏紧促使胶价重心上移。3 月，受进口量大增等因素影响，期价回调。 1 - 2 月，20 号胶走势偏强带动沪胶上涨，RU - NR 价差一度跌至低位，3 月价差修复反弹，20 号胶期价大幅回调且宽幅震荡。一季度 RU 主力合约最高价 18230，最低价 16370，涨跌幅 - 1140 和 - 6.40%；20 号胶主力合约 15720，最低价 13705，涨跌 - 475 和 - 3.20%。 一季度，合成橡胶与天然橡胶走势分化，成本端叙事主导盘面价格。1 月丁二烯走势偏强带动合成橡胶期价上涨，2 月丁二烯价格大幅下跌拖拽合成橡胶期价下挫，3 月成本端供需僵持，合成橡胶期价区间震荡。一季度 BR 主力开盘价为 13195 元/吨，收盘价为 13560 元/吨，涨跌幅为 3.27%。 一季度，20 号胶持仓量持续增加，市场资金大量流入，日成交量处于高位，截至 2025 - 03 - 30，沪胶持仓量 234217，同比增仓 7.04%；20 号胶持仓量 206157，同比增仓 58.12%。仓单偏紧使市场对 20 号胶关注度大幅提升，沪胶相对变化不大。