来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时中债3-5年政策性金融债指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均实现大幅增长，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定的特点。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利与规模双增长
本期利润大幅提升
2024年，博时中债3-5政金债指数A本期利润为376,538,521.97元，2023年为129,841,447.56元，同比增长189.99%；C类份额2024年本期利润为2,440,665.02元，2023年为12,712.18元，同比增长191.00%。这表明基金在2024年盈利能力显著增强。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 博时中债3-5政金债指数A | 376,538,521.97 | 129,841,447.56 | 189.99% |
| 博时中债3-5政金债指数C | 2,440,665.02 | 12,712.18 | 191.00% |
净资产规模显著扩张
2024年末，博时中债3-5政金债指数A的期末基金资产净值为11,784,015,147.25元，2023年末为2,917,245,273.95元，增长了303.94%；C类份额2024年末为103,439,987.09元，2023年末为374,163.54元，增长了275.40%。整体来看，基金净资产规模实现了大幅增长。
| 基金类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 博时中债3-5政金债指数A | 11,784,015,147.25 | 2,917,245,273.95 | 303.94% |
| 博时中债3-5政金债指数C | 103,439,987.09 | 374,163.54 | 275.40% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率领先
过去一年，博时中债3-5政金债指数A份额净值增长率为6.75%，业绩比较基准收益率为5.44%，超额收益为1.31%；C类份额净值增长率为6.78%，业绩比较基准收益率同样为5.44%，超额收益为1.34%。这说明基金在2024年成功跑赢业绩比较基准，为投资者创造了较好的回报。
| 基金类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 博时中债3-5政金债指数A | 6.75% | 5.44% | 1.31% |
| 博时中债3-5政金债指数C | 6.78% | 5.44% | 1.34% |
长期表现稳健
从自基金合同生效起至今的数据来看，博时中债3-5政金债指数A份额累计净值增长率为21.67%，业绩比较基准收益率为21.94%；C类份额累计净值增长率为21.16%，业绩比较基准收益率为21.94%。虽然长期超额收益不明显，但整体表现较为稳健。
| 基金类别 | 自基金合同生效起至今份额累计净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 博时中债3-5政金债指数A | 21.67% | 21.94% |
| 博时中债3-5政金债指数C | 21.16% | 21.94% |
投资策略与业绩表现：把握债市机遇
投资策略分析
2024年债券市场整体表现较好，央行年初降准、政府债发行慢于预期等因素推动收益率下行。4月中旬开始市场转为震荡，9月底债市迎来调整，年底在“宽货币”预期下行情修复。本基金作为指数基金，组合久期中枢围绕跟踪指数久期波动，通过主动择券、波段交易等策略获取超额回报。
业绩归因
基金在2024年的良好业绩表现，一方面得益于债券市场的整体向好，另一方面也得益于基金管理人积极灵活的操作策略。在跟踪指数走势的同时，通过主动管理争取超越跟踪指数的表现，为投资者获得较优的回报与回撤性价比。
费用分析：管理费与托管费合理增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,942,016.26元，2023年为5,356,325.41元，增长了48.27%。其中，应支付销售机构的客户维护费2024年为611,941.88元，2023年为57,132.47元，增长了971.03%；应支付基金管理人的净管理费2024年为7,330,074.38元，2023年为5,299,192.94元，增长了38.32%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 7,942,016.26 | 611,941.88 | 7,330,074.38 |
| 2023年 | 5,356,325.41 | 57,132.47 | 5,299,192.94 |
| 变动比例 | 48.27% | 971.03% | 38.32% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,647,338.75元，2023年为1,785,441.80元，增长了48.27%。托管费的增长与基金资产规模的扩大相匹配。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 2,647,338.75 |
| 2023年 | 1,785,441.80 |
| 变动比例 | 48.27% |
投资组合分析：聚焦政策性金融债
债券投资占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.96%，金额为13,086,983,310.19元，其中债券投资全部为政策性金融债，公允价值为13,086,983,310.19元，占基金资产净值比例为110.09%。这表明基金严格遵循投资策略，主要投资于政策性金融债。
前五大债券持仓
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五大债券分别为19农发01、19进出10、23国开08、23农发15、19国开10，合计占比41.39%。这些债券的选择与基金的指数跟踪和主动管理策略相关。
| 债券代码 | 债券名称 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 190401 | 19农发01 | 11.24 |
| 190310 | 19进出10 | 8.12 |
| 230208 | 23国开08 | 7.61 |
| 230415 | 23农发15 | 7.58 |
| 190210 | 19国开10 | 6.84 |
基金份额持有人结构与变动：机构投资者为主
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者持有份额占比99.04%，个人投资者持有份额占比0.96%。博时中债3-5政金债指数A机构投资者持有10,514,116,702.06份，占该类别总份额比例为99.90%；C类份额机构投资者持有18,474,661.40份，占该类别总份额比例为20.00%。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 |
| 博时中债3-5政金债指数A | 10,514,116,702.06 | 99.90% |
| 博时中债3-5政金债指数C | 18,474,661.40 | 20.00% |
份额变动
博时中债3-5政金债指数A本报告期期初基金份额总额为2,751,377,185.86份，期末为10,524,157,685.41份，增长了282.50%；C类份额期初为353,074.44份，期末为92,371,879.76份，增长了251.99%。整体来看，基金份额呈现大幅增长态势。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 博时中债3-5政金债指数A | 2,751,377,185.86 | 10,524,157,685.41 | 282.50% |
| 博时中债3-5政金债指数C | 353,074.44 | 92,371,879.76 | 251.99% |
风险与展望：关注债市波动
风险提示
尽管基金在2024年表现出色，但债券市场未来趋势仍存在不确定性。年末收益率快速下行可能隐含部分降息空间，短期波动可能加大，收益率进一步下行有赖于货币进一步宽松落地。此外，若持有基金份额占比较高的机构投资者大量赎回，可能导致基金资产规模下降，引发流动性风险等。
市场展望
展望后市，基本面、流动性和机构配置行为对债市仍有支撑，但需重点关注货币市场利率定价以及特朗普上台后中美贸易谈判、关税政策对总需求的冲击及国内政策应对。基金管理人将继续采取积极灵活的操作策略，争取为投资者创造良好回报。
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